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民族证券:物价回落幅度有限

发布时间:2019-12-05 08:05:57 编辑:笔名

民族证券:物价回落幅度有限 2012-01-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

●CPI还是PPI同比都继续呈现同比回落的趋势,但从涨幅回落的程度来看,已经明显缩小,这很可能表明物价涨幅快速下滑阶段已基本结束,未来物价将进入缓慢下行阶段。

●由于物价回落有限,且中长期通胀压力难以短期减轻,货币政策难以明显放松,上半年不会因为CPI回落到3之下就降息。

2011年12月份,无论是CPI还是PPI同比都继续呈现同比回落的趋势,基本符合市场预期,但从涨幅回落的程度来看,已经明显缩小,我们认为,这很可能表明物价涨幅快速下滑阶段已基本结束,未来物价将进入缓慢下行阶段。

物价继续下行12月CPI同比上涨4.1%,比上月涨幅回落0.1个百分点,环比上涨0.3%,也低于2000以来均值,而这也是CPI同比见顶以来,连续5个月环比涨幅低于历年平均,这意味着当前物价下行的趋势延续。

其中,食品价格同比上涨9.1%,比上月高0.3%,但这主要是季节性因素,实际上从环比来看,上涨1.2%,低于历年均值的。推动食品上涨的主要种类是鲜菜,同比上涨11.5%,比上月大幅度回升22个百分点,而这主要也归因于去年同期较低的基数以及季节性因素,其他种类的食品价格都已保持着同比涨幅继续回落态势,如对食品价格影响的如肉禽及其制品价格上涨16.6%,比上月回落3%,粮食价格上涨6.9%,比上月回落2个百分点,非食品价格同比上涨1.9%,比上月涨幅回落0.3个百分点,也呈现下降趋势。而从非食品价格种类来看,涨幅相对上月加速回落比较明显的有:家庭设备及用品同比上涨2.5%,比上月回落0.4个百分点,这表明中上游原材料价格的回落已经开始传导至下游耐用消费品环节;CPI租房价格同比上涨2.9%,比上月回落0.8个百分点,这意味着当前房地产市场价格的回落已经开始明显租房环节。

PPI涨幅也呈现继续回落态势,同比涨幅从上月的2.7%回落到1.72%,而从主要种类来看,产业链各个环节的产品价格都呈现下降趋势,如上游的采掘业价格同比上涨9.4%,比上月回落1.2%,中游的原料工业和下游的加工业同比上涨1.2%,0%,比上月分别回落1.22和1.12个百分点。

展望未来几个月的物价形势,我们认为,物价涨幅继续回落的态势还会至少延续到今年年中,这是因为主要支撑食品价格的猪肉价格回落周期从去年8月开始算起至少还要到今年底才会结束,而主要影响非食品价格上涨的居住价格在今年上半年地产调控延续时,也不可能企稳回升。

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