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全球铝生产商中国宏桥遭沽空机构狙击

2019-03-12 00:57:58

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在港上市的全球铝生产商中国宏桥遭沽空机构狙击,跌逾8%后紧急停牌。

沽空机构Emerson Analytics稍早发表沽空报告,表示中国宏桥(01378)自2011年首次公开发行募集资金52亿元人民币,成为世界上的铝生产商。该机构通过调查后认为,其自IPO阶段起,通过财报造假和骗取补贴,瞒报成本216亿元,估计其真实利润率不到对外宣称的一半。因此,该机构称其目标价只值3.1港元。中国宏桥股价跌8.3%后停牌,报7.15港元。

Emerson Analytics在报告中称:中国宏桥2007年至2009年净利润与同业相当。2010年,

全球铝生产商中国宏桥遭沽空机构狙击

当其同业利润率还在单位数上挣扎时,中国宏桥的利润却急剧上升27.7%。在随后的几年中,中国宏桥的会计一直不规范,报告的利润率远高于同业水平。

该机构认为,中国宏桥的成功并不是因为使用了自供电,因为其同行也有自备电厂。Emerson Analytics通过三种独立的方式:详细了解中国宏桥的数据、与其前员工谈话,以及和行业咨询公司的数据做对比,发现其真实的发电成本比对外宣称的高出40%。

一个引起该机构注意的重要细节是,2010年季度,当煤炭价格上涨23%时,中国宏桥自行供电的单位成本却下降了33%。此外,他们还发现,中国宏桥除去在年期间漏报的117亿元自备发电成本外,以低于成本价声称向独立第三方购买电力,从而获得19亿元的补贴。

Emerson Analytics认为,中国宏桥这种欺诈行为不具有可持续性,因为其债务已高达539亿元,占股权的149%。

总之,该机构认为中国宏桥多年来通过财报造假,以及骗取相关补贴隐匿了近216亿元的成本。该机构估计,其真实利润率不到其对外宣称的一半,并且股票价值仅为当前水平的40%:3.1港元。

中国宏桥午间回应称,将发布针对这份沽空报告的澄清公告。

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